The Fed Sebut Lonjakan Stablecoin Dapat Tekan Suku Bunga

Liputan6.com, Jakarta - Gubernur The Federal Reserve (the Fed) atau bank sentral Amerika Serikat (AS), Stephen Miran menuturkan, lonjakan permintaan stablecoin berdenominasi dolar AS  dapat membantu menurunkan suku bunga AS.

Dalam pidato yang disampaikan di hadapan para ekonom di New York, pada Jumat, 7 November 2025, pejabat bank sentral yang ditunjuk oleh Presiden Donald Trump tersebut mengatakan membanjirnya token kripto yang dipatok terhadap dolar AS dapat menekan apa yang disebut para ekonom sebagai "r-star", atau suku bunga "netral" yang tidak mendorong atau menghambat pertumbuhan.

Ia menuturkan, jika itu, The Fed mungkin perlu menurunkan suku bunga acuannya sendiri untuk menghindari perlambatan ekonomi yang tidak disengaja.

"Stablecoin dapat menjadi masalah besar yang bernilai triliunan dolar AS bagi bank sentral," kata Miran, seperti dikutip dari CNBC, ditulis Minggu (9/11/2025).

"Stablecoin telah meningkatkan permintaan untuk surat utang pemerintah AS dan aset likuid berdenominasi dolar lainnya oleh pembeli di luar Amerika Serikat, dan permintaan ini akan terus meningkat."

Mengutip riset sebelumnya, Miran mengatakan pertumbuhan stablecoin dapat menurunkan suku bunga acuan The Fed sebesar 0,4 poin persentase.

Selama masa jabatannya yang singkat di dewan Fed, Miran telah menganjurkan pemotongan suku bunga yang agresif. Ia berpendapat suku bunga netral jauh lebih rendah daripada yang diasumsikan sebagian besar rekan-rekannya.

Pernyataan terbarunya memperluas argumen tersebut ke dunia keuangan digital, menunjukkan kebangkitan stablecoin dapat secara struktural menurunkan biaya pinjaman untuk tahun-tahun mendatang.

Sebelumnya, argumennya sebagian besar berfokus pada moderasi inflasi dan pentingnya Fed tidak menghambat pertumbuhan ekonomi dengan suku bunga yang lebih tinggi. Disertasi stablecoin menambah kerumitan lain pada argumen untuk kebijakan yang lebih longgar.

"Bahkan perkiraan pertumbuhan stablecoin yang relatif konservatif pun menyiratkan peningkatan pasokan bersih dana pinjaman dalam perekonomian yang menekan suku bunga netral," ujar dia.

"Jika netral lebih rendah,” Ia menambahkan.

Ia mengatakan, kebijakan suku bunga juga harus lebih rendah daripada yang seharusnya untuk mendukung perekonomian yang sehat. "Kegagalan bank sentral untuk memangkas suku bunga sebagai respons terhadap penurunan [r-star] bersifat kontraktif,” kata dia.

Miran diperkirakan meninggalkan Fed pada Januari, ketika masa jabatan yang masih tersisa yang ia jalani habis.

Sebelumnya, Stablecoin pertama di dunia yang dipatok terhadap yen akan diluncurkan di Jepang pada Senin, (27/10/2025). Hal ini menjadi langkah kecil signifikan di Jepang mengingat alat pembayaran tradisional antara lain uang tunai dan kartu kredit mendominasi infrastruktur keuangan.

Sebuah perusahaan rintisan Jepang, JPYC, mengatakan akan mulai menerbitkan stablecoin yang sepenuhnya dapat dikonversi ke yen dan didukung oleh tabungan domestik dan obligasi pemerintah Jepang (JGB).

Langkah ini menyusul dukungan Presiden AS Donald Trump terhadap sektor ini yang telah memicu kebangkitan minat terhadap gagasan penggunaan blockchain dalam sistem keuangan arus utama.

China juga sedang mempertimbangkan untuk mengizinkan penggunaan stablecoin yang didukung yuan, sebuah tanda meningkatnya momentum di seluruh dunia dalam penggunaan mata uang digital tersebut  yang biasanya dipatok terhadap mata uang fiat dan menawarkan transaksi yang lebih cepat dan lebih murah.

Harian Nikkei melaporkan, tiga bank besar Jepang juga akan bersama-sama menerbitkan stablecoin. Hal ini dapat mendorong aset digital tersebut menjadi arus utama di populasi yang dulunya sangat menyukai uang tunai.

Berdasarkan Bank for International Settlements, stablecoin yang didukung oleh dolar AS saat ini mendominasi pasar, mencakup lebih dari 99% pasokan stablecoin global.

Di Asia, Jepang menetapkan aturan pada 2023 untuk mengizinkan penerbitan stablecoin. Korea Selatan juga telah berjanji untuk mengizinkan perusahaan memperkenalkan stablecoin berbasis won.

Meskipun berbagai lembaga keuangan telah mengumumkan rencana untuk mempertimbangkan peluncuran stablecoin, para pembuat kebijakan telah menyatakan kekhawatiran bahwa stablecoin dapat memfasilitasi pergerakan dana di luar sistem perbankan yang teregulasi dan berpotensi melemahkan peran bank komersial dalam arus pembayaran global.

"Stablecoin mungkin muncul sebagai pemain kunci dalam sistem pembayaran global, sebagian menggantikan peran simpanan bank," kata Deputi Gubernur Bank Jepang Ryozo Himino dalam pidatonya pekan lalu, mendesak regulator global untuk beradaptasi dengan realitas baru dalam sistem keuangan.

Dikenal sebagai negara yang penduduknya lebih menyukai mata uang fisik, Jepang secara bertahap telah merangkul inovasi digital dengan rasio pembayaran non-tunai yang meningkat menjadi 42,8% pada 2024 dari 13,2% pada 2010, menurut data pemerintah.