Bitcoin Masuk Fase 2 Bear Market, Risiko Penurunan Lebih Besar

Liputan6.com, Jakarta - Analis on-chain senior Willy Woo memperingatkan bahwa pasar Bitcoin (BTC) semakin menguatkan tren bearish dan tengah mendekati fase kedua dari siklus penurunan. Dalam analisanya, Woo menilai bahwa narasi optimistis yang selama ini berkembang belum tentu mencerminkan kondisi pasar sebenarnya.

Ia bahkan menyebut potensi tekanan terbesar bisa saja masih berada di depan.

Melalui serangkaian unggahan di platform X pada 18 Februari, dikutip dari cryptopotato, Jumat (20/2/2026), Woo memaparkan kerangka bear market yang terbagi dalam tiga fase. Menurutnya, Bitcoin saat ini berada di titik krusial dalam siklus tersebut.

Ia menjelaskan bahwa fase pertama bear market dimulai pada kuartal ketiga 2025, saat likuiditas pasar mulai melemah dan harga Bitcoin ikut terdampak.

Salah satu indikator utama yang diperhatikan adalah tingkat volatilitas. Woo mengatakan, ketika volatilitas melonjak tajam, biasanya Bitcoin akan memasuki periode penurunan yang berkepanjangan.

Hingga kini, volatilitas tersebut masih terus meningkat, yang menandakan tekanan bearish semakin menguat.

“Dalam fase ini, para perma bull akan mengatakan ini hanya koreksi dalam tren bullish, tanpa memberikan bukti nyata adanya arus modal masuk,” tulis Woo.

Disclaimer: Setiap keputusan investasi ada di tangan pembaca. Pelajari dan analisis sebelum membeli dan menjual Kripto. Liputan6.com tidak bertanggung jawab atas keuntungan dan kerugian yang timbul dari keputusan investasi.

Woo menambahkan bahwa model likuiditas internal miliknya, yang diperbarui setiap pekan untuk investor, saat ini sejalan dengan sinyal volatilitas yang muncul di pasar.

Menurutnya, fase kedua bear market akan dimulai ketika pasar saham global mulai melemah.

Ia menjelaskan, Bitcoin cenderung bereaksi lebih cepat dibandingkan saham ketika terjadi arus keluar modal. Hal ini disebabkan ukuran pasar kripto yang lebih kecil serta sensitivitas tinggi terhadap perubahan likuiditas.

“Dalam kerangka bear market ini, BTC saat ini berada di Fase 1 dan mendekati Fase 2,” ungkap Woo.

Sementara itu, fase terakhir dalam siklus penurunan disebutnya sebagai “cahaya di ujung terowongan”. Pada fase ini, likuiditas diperkirakan mulai membaik dan arus keluar modal mencapai puncaknya sebelum stabil.

Meski begitu, Woo memperingatkan bahwa masih ada kemungkinan terjadi satu kali lagi tekanan jual besar atau capitulation, baik sebelum maupun sesaat setelah arus keluar modal mencapai titik tertinggi.

Kondisi tersebut berpotensi memicu penurunan harga lebih lanjut dalam jangka pendek.

Meski peringatan Willy Woo terdengar cukup pesimistis, tidak semua analis sepakat bahwa Bitcoin berada dalam kondisi sangat bearish.

Analis kripto Axel Adler Jr. menilai indikator Entity-Adjusted Liveliness Bitcoin mencapai puncaknya pada Desember 2025 dan kini mulai menurun.

Pola tersebut, menurutnya, sering muncul pada periode akumulasi yang berlangsung antara 1,1 hingga 2,5 tahun. Indikator ini mengukur pergerakan Bitcoin berdasarkan durasi kepemilikan dan biasanya turun setelah fase distribusi berakhir.

Sementara itu, analis lain, GugaOnChain, menyoroti aspek valuasi pasar. Ia menggunakan indikator MVRV Z-Score yang dikembangkan oleh Murad Mahmudov dan David Puell.

Berdasarkan data tersebut, nilai MVRV Z-Score Bitcoin saat ini berada di sekitar 0,48. Angka ini mendekati zona akumulasi historis, bukan wilayah overheat.

Kondisi ini mengindikasikan bahwa sebagian investor mungkin menilai harga Bitcoin saat ini relatif murah dibandingkan dengan rata-rata harga beli mereka.

Dengan demikian, meski tekanan bearish masih membayangi, sejumlah indikator jangka panjang menunjukkan peluang akumulasi tetap terbuka bagi investor yang berorientasi jangka panjang.