JPMorgan Paparkan Perbedaan Aliran Dana ke ETF Bitcoin dan Emas

Liputan6.com, Jakarta - Analis JPMorgan menilai, Exchange Traded Fund (ETF) Bitcoin dan emas telah mengalami perbedaan aliran tajam sejak perang Iran meletus akhir Februari 2026. Analis menyoroti pergeseran posisi investor antara kedua aset itu.

Mengutip the block, ETF emas terbesar yakni SPDR Gold Shares (GLD) telah mengalami arus keluar setara 2,7% dari aset yang dikelola sejak perang. Sementara itu, ETF bitcoin spot terbesar yakni iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock mencatat arus masuk sekitar 1,5% dari aset selama periode yang sama. Demikian disampaikan analis JPMorgan yang dipimpin Direktur Pelaksana Nikolaos Panigirtzoglou dalam sebuah laporan pada Rabu pekan ini.

Perbedaan aliran sejak 27 Februari telah membalikkan keunggulan ETF emas atas ETF bitcoin yang sebelumnya terjadi sepanjang 2025. Namun, hal itu tidak menghapus kinerja lebih baik yang telah dilihat  oleh ETF emas selama kuartal IV 2025.

Analis menuturkan, aliran dana sejak Oktober lalu menunjukkan rotasi dari bitcoin ke emas, terutama di kalangan investor ritel. Selama periode itu, IBIT mengalami arus keluar signifikan sedangkan GLD menarik arus masuk yang kuat.

Terlepas dari pergeseran sebelumnya, ETF bitcoin masih memimpin ETF emas dalam arus kumulatif selama periode yang lebih panjang. Analis JPMorgan menuturkan, total arus masuk IBIT sejak 2024 kira-kira dua kali lipat dari yang terlihat oleh GLD.

Analis juga mencatat aset yang dikelola IBIT hampir menyamai GLD pada Juli tahun lalu sebelum kesenjangan melebar lagi. Hal ini karena harga bitcoin jatuh setelah koreksi pasar yang dimulai Oktober lalu.

Analis JPMorgan mengatakan, posisi institusional dalam beberapa bulan terakhir mencerminkan pergeseran dari bitcoin.

Minat jual di IBIT dalam jangka pendek meningkat. Sedangkan minat jual jangka pendek di GLD menurun, mempersempit kesenjangan antara keduanya.Analis mengatakan, pola ini menunjukkan hedge fund dan investor institusional lainnya mengurangi eksposur bitcoin sambil lebih menyukai emas.

Bahkan dengan peningkatan tersebut, minat jual pendek IBIT umumnya tetap lebih rendah daripada GLD, yang menurut para analis kemungkinan mencerminkan sejarah emas yang lebih panjang dan adopsi institusional yang lebih dalam.

Aktivitas opsi juga menunjukkan sikap yang lebih hati-hati terhadap bitcoin.

Rasio open interest put-to-call IBIT bergerak di atas GLD dan tetap lebih tinggi sejak November lalu, menandai periode berkelanjutan pertama di mana opsi ETF bitcoin menunjukkan permintaan yang lebih kuat untuk perlindungan terhadap penurunan harga dibandingkan opsi ETF emas.

Rasio put-to-call yang lebih tinggi berarti investor membeli lebih banyak opsi put protektif dibandingkan opsi call. Para analis mengatakan tren ini menunjukkan peningkatan permintaan di antara investor institusional untuk melindungi potensi risiko penurunan harga bitcoin.

Mereka menambahkan meningkatnya penggunaan opsi pada IBIT dapat menandakan evolusi dalam struktur pasar bitcoin karena investor beralih dari taruhan arah sederhana menuju strategi lindung nilai yang lebih canggih.

Meskipun posisi yang lebih bullish terhadap emas tersirat dari penurunan short interest dan rasio put-to-call yang lebih rendah untuk GLD, para analis mengatakan indikator pasar lainnya terlihat kurang mendukung logam tersebut.

Volatilitas tersirat opsi untuk GLD telah meningkat lebih tajam daripada untuk IBIT dalam beberapa bulan terakhir, menunjukkan bahwa investor mengharapkan fluktuasi harga yang lebih besar pada emas.

Pada saat yang sama, cakupan pasar melemah lebih besar untuk GLD daripada untuk IBIT. Para analis menunjuk pada rasio Hui-Heubel yang meningkat, ukuran likuiditas dan cakupan pasar, ​​yang menunjukkan partisipasi yang lebih lemah di pasar ETF emas.

Sementara itu, profil volatilitas bitcoin menunjukkan tanda-tanda penurunan, yang menurut para analis mencerminkan kepemilikan institusional yang lebih dalam dan peningkatan likuiditas pasar.

Para analis JPMorgan sebelumnya mengatakan mereka tetap positif terhadap kripto untuk tahun ini. Awal bulan ini, analis mengulangi target harga bitcoin jangka panjang sebesar USD 266.000 atau Rp 4,50 miliar (asumsi kurs dolar AS terhadap rupiah di kisaran 16.950) berdasarkan perbandingan yang disesuaikan dengan volatilitas terhadap emas.

Disclaimer: Setiap keputusan investasi ada di tangan pembaca. Pelajari dan analisis sebelum membeli dan menjual Kripto. Liputan6.com tidak bertanggung jawab atas keuntungan dan kerugian yang timbul dari keputusan investasi.